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美股的卖空是什么? 都有哪些限制条件?
Jason爱美股
卖空理论上是一个很简单的概念. 投资者认为某只股票未来会下跌, 为了能够在下跌中也获得利润, 这个投资者可以向券商借一定数额的该股票并卖出, 在未来股价下跌之后再购回并归还. 在卖空过程中, 投资者需要1)基于借出的股票对应价值向券商支付利息 2)向券商返还在卖空过程中股票应收到的股息分红 3)支付其他交易费用. 理论上虽然很简单, 但是实际操作中有很多细节规则
1.保证金账户(Margin Account)
账户类型一般分为现金账户(Cash Account)和保证金账户(Margin Account). 其中保证金账户实际上是由券商为投资者出资, 投资者负担投资的盈利与亏损(即有杠杆, Leverage). 保证金账户是卖空的最基本要求. 现金账户不能进行卖空.
2.最小交易数量(Lot, 通常称为手)
买美股通常不设最低额度限制, 1股就可以买, 在一些支持零碎股交易的券商处也可以买小于1股的数量. 但是卖空的时候通常有最小量限制, 一般一手为100股.
3.价格限制
美股通常不允许卖空”仙股”. 仙股原本的定义是股价低并且市值低的小盘股. 但是由于”低”是一个比较难以判断的相对概念, 仙股的本意也是为了区分微型市值股票, 并不是为了规定股价, 多数券商统一规定不允许投资者卖空股价在5美元以下的股票.
4.归还(Covering)
在借出并卖空股票后, 未来的某一天投资者需要将这些股票归还给券商. 一般来说, 归还不设期限, 只要投资者支付上述3点费用/利息即可.
5.裸卖空(Naked Short Selling/Naked Shorting)
一个投资者如果需要卖空, 首先需要借到需要卖空的股票数量. 在未来需要归还的时候, 如果股价下跌, 投资者以更低的股价买回并归还给券商, 即盈利, 如果股价升高, 投资者需要以更高的价格买回并归还, 即亏损. 理论上说, 投资者可以不进行任何真正的股票交易, 港、美股的卖空交易情况 只向券商支付/索取卖空行为产生的亏损额/盈利额即可. 即券商可以”借”给投资者自己并不持有的股票, 只记录一个虚拟的额度, 在未来与投资者结算即可. 由于这部分”借”出的股票并不真实存在, 这种行为叫裸卖空.
虽然理论上可行, 但裸卖空在美股中是被禁止的. 因为一只股票的总量是有限的. 裸卖空可以导致在市场上真实可交易的量超过甚至远超过该股票原本的发行额度, 破坏市场正常的供求关系, 给投机分子恶意操纵股市的机会.
6.提前赎回(Called Away)
提前赎回虽然并不经常发生, 但是却是一个很高的风险. 由于裸卖空是被禁止的, 所以可以借到的股票的总量是有限的. 有些时候, 由于券商方面的原因, 券商会要求投资者提前偿还借出的股票, 而不管目前的市场价是多少. 虽然是极端情况, 但是有可能导致投资者蒙受损失. 下面我粘贴一段某券商的相关条款, 仅供参考
Is there a time limit in which shares sold short must be returned?
There is not a set time limit on the amount of time short shares can be borrowed. However, the shares that are sold short must remain available to borrow. If the shares become unavailable to borrow, the investor can be forced to buy the shares back in the market regardless of the current market price. This can happen at any time after the initial short sale has settled (3 business days after the short sale).
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港、美股的卖空交易情况
当您使用传统方式来交易股票 (“低买高卖”) ，您的投资最大的风险是损失您的本金。但是当您卖空的时候，最大的损失将有可能是无限的，因为如果股票价格升的越高，您的损失也将会越大。所有的卖空交易是需要透过融资账户来进行的。在不低于最低融资保证金比率的情况下，您可以一直卖空股票，也只会在您所借的股票上被收取利息。
卖空例子
一名投资者认为股票A将会在一个星期后宣布的公司每年收益时下跌; 股票A现在的交易价是$100。所以，他从经纪人手中借了100股的股票A来卖空。现在，投资者卖了100股不属于他的股票A。
一个星期后，公司宣布了每年收益，结果股票A的价格下跌到$90。 投资者决定现在是时候补回了。所以，他从市场上用更低的价格 ( $90 ) 买回100股的股票A来归还证券商。因此，投资者的利润是$10一股 ( 卖空和补回的差价 ) 。在没有计算佣金和利息之下，投资者的总利润是$1000 ( $10x100股 ) 。
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