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金融市场交易指南

為何現在是投資多元資產的好時機?

資產之間的相關係數

仅供专业人士或销售机构内部参考使用

1、動盪時期的富足投資美國次級房貸風暴目前狀況資料來源:Bloomberg,截至2007/8/31,東證一部指數以日圓計價,MSCI歐洲指數以歐元計價,其餘皆以美圆計價.美國次級房貸風暴,了解才干因應利率升高,.次級房貸戶逾期繳款比率提高,甚至因還不起錢而使房子被迫拍賣提供房貸資金的大型銀行提高授信審核條件,且拒絕提供資金例如:HSBC, Citibank, JP Morgan貸款仲介公司因營運資金缺乏,開始面臨倒閉窘境例如:New Century, Countrywide Financial, American Home Mortgage華爾街向大型銀行買入整批房貸,再包裝成CDOs、MBS、A

2、BS等出卖投資人例如:Bear Sterns, JP Morgan, Lehman Brothers對沖基金例如Bear Sterns已宣告破產的兩檔對沖基金房貸抵押債權證券基金例如:BNPP一度宣布暫停基金贖回退休基金金融機構例如德國IKB資料來源:Bloomberg, Sept 2007,寶源投顧整理全面性信用緊縮、流動性問題.觀察重點:9月18日柏南奇的挑戰資料來源:Schroders, 200708.31市場普遍共識:九月十八日降息一碼,十月份再降一碼.觀察重點:低迷美國房市的後市未售餘屋/已銷售屋數新屋價格資料來源:Schroders, Economic Viewpoint, Aug

3、. 2007市場普遍預期美國房市將持續降溫,美國房價將至2021年才能够止跌回穩影響:營造業者、金融業者就房貸業務進行關閉或裁員但對於整體消費力影響仍有待亲密觀察.觀察重點:全球與美國經濟成長脫鉤?Source: Thomson Datastream to 2007/3/15Source: HSBC, World Bank, World Development Indicators, 2007Note: Data calculated on the basis of nominal GDP weights歐洲與日本經濟與美國走勢分歧亞洲對全球經濟影響力抬頭%,占全球經濟成長比重.觀察重點:金融

4、市場波動能否增大?資料來源:Bloomberg,截至2007/8/28VIX指數2001年:911事件2002年:安隆、世界通訊事件1997年:亞洲金融風暴1998年:LTCM與俄羅斯金融風暴2007年7月:美次級房貸事件2007年2月:上海股市重挫.震盪行情下的長線投資规划原則一:以不變應萬變定期定額投資以分散風險原則二:穩中求利建立中心+衞星投資組合概念中心投資部位 亞洲人要有亞洲股票投資部位 透過15,000個投資機會來规划全球 長期而言,小型公司表現優於大型公司 為何現在是投資多元資產的好時機? 絕對報酬战略*保護您資產的重要部位*絕對報酬战略係指追求於任何時點進場後12個月正報酬表現,惟並不提供保本保证或獲利保證.原

9、環)新興亞洲.原則二:建立中心+衞星投資組合中心部位:8090%資產配置 衞星部位:1020%短線波段操作 寶源(環)新興亞洲 寶源(環)精選價值 寶源(環)美國小型公司 寶源(環)歐洲小型公司 寶源(環)亞洲債券 寶源(環)新興市場債券.中心投資組合以追求長期增值目標年初至今20062005200420032002200120001999寶源(環)亞洲債券A14.065.204.152.8011.1817.5417.5414.5814.57寶源(環)新興亞洲A119.7827.6534.896.4146.23-6.627.83-39.8986.80寶源(環)新興市場債券A11.8411.24

10、2.022.596.1525.177.2822.0323.57寶源(環)歐洲小型公司A17.2241.5618.1929.7351.40-25.87-27.338.8037.69寶源(環)環球精選價值A16.5222.3913.61 寶源(環)美國小型公司A18.7919.068.5116.1833.30-22.3216.4439.419.63投資組合8.0421.1813.5611.5429.為何現在是投資多元資產的好時機? 為何現在是投資多元資產的好時機? 65-2.424.358.9934.45199719961995199419931992199119901989*寶源(環)亞洲債券A1 寶源(環)新興亞洲A1-23.448.85 寶源(環)新興市場債

11、券A1 寶源(環)歐洲小型公司A123.1734.3925.46 寶源(環)環球精選價值A1 寶源(環)為何現在是投資多元資產的好時機? 美國小型公司A147.3318.5144.451.8335.9931.0558.42-18.636.25投資組合15.6920.5834.961.8335.9931.0558.42-18.636.25資料來源:Lipper,新台幣計價至2007/8/31為止,過去的績效亦不代表未來績效之保證.亞洲人要有亞洲股票資產.亞洲 亞洲經濟持續穩健成長中國南韓馬來西亞泰國印尼菲律賓台灣印度亞洲的重要經濟數據2007f-1.11.5-3.4-0.5-1.1-1.0-2.0-3.32021f名目財務赤字

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【資產配置】什麼是資產配置?資產配置四種策略介紹

什麼是資產配置?

前面介紹了影響資產配置的因素,現在來說說資產配置為什麼這麼重要。
從過往來看三大資產類別的報酬(現金、股票、債券)並沒有同時上下波動
也就是說一種資產表現良好的市場,另一種資產的報酬會比較差。
透過投資多個資產,你可以減少虧損的風險,並且整個投資組合的報酬會更加平穩。
如果某一資產的投資報酬率下降,你可以用另一種資產取得更好的報酬來抵消該資產的損失。
也有人會誤解,互相抵銷不就等於0嗎?
其實不是的,「波動」是指平均報酬綠上下波動,所以當波動相會抵銷時,
就會得到不會波動的報酬率。

雨傘業休閒中心
雨季50%-25%
陽光季-25%50%

雖然報酬率和上面那一種投資單一企業的報酬率一樣,但是風險卻降低很多,
這顯示出分散投資的好處,不論天氣如何、小島經濟如何,只要分散這兩間企業,
投資人每年都可以有12.5%的報酬。
會這樣投資是因為這兩間公司完全是負相關

相關性

簡單來說就是要找報酬率不是完全正相關的兩種資產就可以了。

相關係數分散投資對風險的影響
+1.0完全正相關
風險不可能降低
0.5風險可能稍為降低
0零相關
風險可能顯著降低
-0.5大部分風險可消除
-1.0完全負相關
風險可以完全消除

資產之間的相關係數

多元化

透過尋找不完全正相關的投資產品可以做到投資組合的多元化,
多元化可以讓投資之間降低風險,減少報酬率的巨大波動,
這就是資產配置的重要性,另一個重要性是為了實現財務目標。

如何開始資產配置

設立財務目標

了解風險偏好

資產配置、再平衡

設立目標後,也知道自己的風險承受度,現在要來挑選自己的資產配置策略,
資產配置策略有很多選擇,沒有一個標準適用全體,下面會在介紹四種策略。
除了找到策略之外,資產配置必須再平衡

再平衡就是定期將資產組合調整為原始資產分配組合,這是必要的,
因為隨著時間改變,你的投資可能會和你的財務目標不一樣、年齡的增長風險承受度下降等因素,
當你發現某些投資增長的必較快時,需要透過再平衡確保你的投資組合中不會有其中一項資產特別高,
也可以確保投資組合的風險回到你的風險承受度。

再平衡時機

基本上是每半年到一年要再平衡一次,
這個優點是時間到再平衡就可以。

另一種方式是在資產的相對權重增加或減少超過你預先設定的百分比時才進行重新平衡
這種方法的優點是由你的投資組合告訴你何時需要重新平衡。

資產配置四種策略 為何現在是投資多元資產的好時機?

按年齡劃分的資產分配

這是基於投資者的年齡決定投資比例,根據年齡基數100減去目前年齡,得出股票投資比例
基數100是預期的壽命,你也可以按照自己的預期壽命調整,
如果預期壽命越長,基數可能改成110或120。

生命週期基金資產分配

投資者根據財務目標、風險承受度和年齡等因素來最大化其投資報酬率。
由於存在標準化問題,這種投資組合結構很複雜。
實際上,每個投資者在這三個因素上都有獨特的差異。

固定比例資產分配

基於購買和持有策略。
也就是說,如果股票價值下跌,投資者會購買更多股票。
但是如果價值上漲,投資者會出售更多的比例。
目的是確保價值永遠不會偏離原始組合的5%以上。

戰術資產分配

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By Sherry

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所有交易皆存在風險,請謹慎投資。

【區塊鏈】為什麼現在是你瞭解加密資產的最好時間

5. 大型機構態度轉換:在前幾年,許多國家及金融機構或是傳統金融機構針對加密貨幣的去中心化以及匿名性皆採取無法預測的風險、不建議使用以及無法被監管的風險等角度呼籲大眾應重視加密貨幣帶來的風險,但即使是在這樣的狀況下,由加密貨幣領軍的加密貨幣產業、區塊鏈技術產業甚至是金融科技產業近年來仍然日益茁壯。而Facebook Libra此次大膽的嘗試也讓許多原先強烈抱持反對立場的機構轉為軟性呼籲,甚至參與區塊鏈技術的發展,明白此路行得通、加密貨幣並非只是空氣,而是具有劃時代的意義。

註8:Facebook 為何現在是投資多元資產的好時機? Libra:可參閱以下文章
【區塊鏈】幣圈熱門話題:Facebook 發布的Libra幣是什麼樣的虛擬貨幣?
【區塊鏈】借鏡全球貨幣體系發展歷史 探究臉書穩定幣Libra

為何現在是投資多元資產的好時機?

本文来自微信公众号: 时代周报 (ID:timeweekly) ,作者:梁争誉 忻奇琪 胡天祥,原文标题:《知名开发商代建项目多次起争议:被指质量下滑,当“包工头”是好生意吗?》,头图来自:视觉中国

许锋对时代周报记者表示,开发领域关闭门户的同时,代建业务低调地开启招聘之窗。

据克而瑞统计,目前发展代建业务的品牌房企已经超过30家,TOP50房企涉及代建的占比约三成。其中,既有万科、华润置地、中海、保利发展等大型房企,也有朗诗、仁恒、当代、天房等中小型房企,领跑的绿城管理 (09979.HK) 、中原建业 (09982.HK) 已经顺利上市。

据时代周报记者了解,目前行业内的代建项目主要分为政府型代建和商业型代建两种。商业代建收费标准约为销售额的3%-5%,成为房企抢滩的重点领域。

根据代建行业资深从业者邓之鸣的观察,很多企业属于被动转型。

总部位于上海虹桥的头部房企投拓人士张梦向时代周报记者表示,市场空间大、收入稳定、资金占用少,是代建再次吸引房企关注的主要原因。

“一个标准化的项目,竞争一定是非常激烈的,谁都可以做。但是,一说起低密度的产品,请绿城做代建感觉就非常能产生溢价空间。公办领域,金地的市场占有率就相对比较高。大家开始给自己贴标签,慢慢就会形成在某个细分领域里,只有一家或几家公司竞争。”邓之鸣认为,深耕细分领域,或许是一条出路。

除此之外,代建企业还要面临品牌受损、心态转变等挑战。

仁恒置地在上海的代建项目仁恒·锦绣世纪,曾在去年8月遇到质量问题。一名准业主在接受媒体采访时称,作为销售噱头的铝板幕墙变成了涂料,“為何現在是投資多元資產的好時機? 绝大多数 (准) 业主购买仁恒锦绣世纪,就是冲着仁恒的品质去的,现在 (准) 业主普遍非常失望。”

对于仁恒·溪云雅园的品质问题,相关人士认为,对于顶流开发商的代建项目,只能放低期待值,“為何現在是投資多元資產的好時機? 错不都在代建方,有太多成本和决策原因导致无法出精品。”

通过比较代建代表企业近3年的净利润率不难看出,其净利润率远高于传统房地产开发和物业服务。其中,绿城管理2021年净利率为25.2%,近3年来始终保持在15%以上水平,中原建业2021年净利率为59.2%,连续3年保持在60%左右。

时代周报记者对比发现,目前代建业务的毛利率普遍在40%以上,而房地产开发业务的毛利率区间为15%-20%。

“房地产开发公司的净利率有8-10个点,但基数是销售额,代建行业的净利率基数是服务费。”举个例子——一个货值10亿元的项目,自主开发,净利润率按10%计,能赚1亿元;委托代建,按行业的平均收费标准4%来算,收入为4000万元,按绿城管理50%的毛利率计算,毛利也只有2000万元。

对于代建业务未来发展趋势,海通证券曾在报告中预测,“十四五”代建业务的市场容量或将达2000亿元左右规模,其中中小房企商业代建业务在未来能达到1606.81亿元左右的收入空间 (假设代建项目管理费率4%) ,不良资产处理市场达到年均125.23亿元左右的收入水平。